秋天是收获的季节，也是大多数行业“金九银十”的大旺季；对于复合肥当然也不例外。据悉秋季是复合肥一年中最为重要的季节之一，需求量大概能占全年的40%左右，个别地区仅这个季节需求量就能占全年的60%。但是今年秋季旺季不旺，局部走货还略显“惨淡”，是谁动了复合肥的秋季“奶酪”？ 

复合肥与竞品价差缩小，部分份额或被挤占。复合肥与磷酸二铵具有较强相关性，据统计自2022年以内，二者的相关系数为0.92。尤其秋季市场，作为小麦肥，二者可互为替代。虽然从7-9月份，磷酸二铵和复合肥价格均有不同程度下跌，但是二铵跌幅相对较大，尤其在8中下旬表现较为明显，这不仅缩小了与复合肥的价格差（目前山东64%出库价与山东45%S的价格差已缩减至100-150元/吨，较6月高点价差掉500元/吨左右），还变相增加了二铵的性价比优势（当前价差明显低于两个产品的正常价差）。尤其山东、河北地区高磷类小麦复合肥产品，随着二铵性价比的提升，出货受影响较大。另外，二铵市场现货货源充裕，部分已辐射至山西、安徽等地，因此秋季市场部分原本属于复合肥的份额极有可能被二铵挤压，变相终端或减少对复合肥的施用量。

复合肥与尿素价差扩大，局部掺混肥用量或增加。复合肥受原料制约较大，尤其受作为风向标的尿素影响凸显，另因产品属性制约，行情变化反应上相对滞后或慢半拍。由下表可见，通过7-8月，乃至9月上旬的调整，复合肥与尿素的价格差在不断修正中，但依然尚未回到正常范围值，且相对去年同期偏高明显。而不合理的价格差必然会催生新利润产品，比如掺混肥，据悉今年在陕西、河南等地，含硫高氮小麦掺混肥较为常见。虽然内地掺混肥认可度不是很高，但随着性价比的提升，也将可能会一定程度上挤占部分复合肥正规产品的份额。

不过复合肥具有副成分少、养分释放均匀，肥效稳而长等优点，仍是秋季肥主要推荐肥种之一。在9月中旬农业农村部发布的《2022年全国小麦秋冬种技术意见》中要求科学施肥，其中水浇地、稻茬小麦要求施足基肥，一般掌握基施氮素占全生育期总施氮量的50%-60%，磷、钾50%-100%底施，因区、因地调整；同时提倡增施有机肥、生物肥等，扩大缓控释肥、专用复合肥施用比例。 

另从近一周的化肥价格行情表现来看，磷酸二铵有阶段性触底迹象，尿素受需求、印度招标等因素叠加提振，行情震荡偏强运行，对复合肥均有一定支撑。“秋分”将至，全国小麦秋冬种即将展开，预计2022年冬小麦播种面积将会稳定在3.5亿亩左右。目前秋季小麦肥市场尚有空缺，复合肥仍有抓住补仓单机会，为秋季 “奶酪”再显身手。